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錢，真是一個世界上最奇怪的東西。如果要評選一個每個人都喜歡的東西，恐怕非錢莫屬，但所有人又時常恨它，怪錢搶走了自己其他方面的幸福，比如家庭、比如健康、比如親情友情。從去年以來，錢這個東西就更怪了，既少又多。少的實體經濟，越來越冷。每個企業家都感受到了現金流緊張，甚至有種吃了上頓沒下頓的趕腳。但另一方面，股市火熱，每天萬億左右的成交，一些鳥不拉屎、鐵公雞不拔毛的公司，竟然也炒到了天價。每個人都感覺賺錢了也有錢了，正因為股市的火爆，讓中國人的內心深處，完全感受不到實體經濟逆周期帶來的痛苦。

可能很多人都會有一個問題：股市怎么突然就這么有錢了？之前這些錢都去哪兒了？

1萬億以上的成交，就連交易軟件都無法顯示，一度被戲稱為“交易爆表”。這么多的錢，一下子就從股市里面冒出來了。其實，實體經濟也有所反映，無風險收益率一直在下降，不用看那么多復雜的計算方法，就看銀行間利率就可以了，我們看到shibor隔夜利率已經降到了1.5%以下，要知道這個利率年初的時候還有3.64%，今年已經下降接近6成。這就說明了兩點，第一，經過一系列的降息、降準、降息再降準，貨幣市場已經相對寬松。市場上的錢多了，銀行手上的錢也更多了。所以戰士就沒有了錢荒、錢緊的担憂。第二，銀行拿著這么多錢，根本沒往實體經濟里面放，而是都攥在了手里。他們的担心是，經濟逆周期之下，出壞賬是大概率的事情，所以錢不敢輕易貸出去，而且還會逼死不少企業，讓他們提前還錢。于是，結果出來了，市場里有的是錢、銀行里有的是錢、大企業特別是央企國企里有的是錢。多余出來的資金，以各種各樣的基金方式，投入到了股票的運動當中。這里面的理由還是兩個，第一，利率這么低，反正別的都不賺錢，第二，只有股市是政策鼓勵的方向，把債權變股權的好處是，債權要還本付息，而股權不用，風險更是買者自負。

所以，這么多資金沒事可干，各自為伍，群體為戰，有的在一級市場包裝企業上市，然后上市之后炒高股價拋售，有的在二級市場坐莊，還有的幫企業做顧問服務。抵押他們的股權，賺取差價，市場也從去年的下半年，開始一點一點的恢復了熱度，股市上漲就是最好的廣告，吸引了大量的個人投資者，砸鍋賣鐵賣房，涌入市場。一時間市場的資金量被放大了好幾倍。再加上一些配資、融資等杠桿交易的推波助瀾，讓這波牛市從一開始就備足了養料。而且越長，錢越多，越漲越來勁。銀行也覺得，股市這么好，根本沒必要放貸，把錢借給國企央企，讓他們去炒股，自己收益更多，也更安全。另外，一些銀行把理財產品包裝起來參與定向增發，參與打新股。這就讓他們很有動力，之后把股價推的更高，然后高位退出來賺取差價。

定增和新股發行最活躍的創業板，估值已經到了天花板，但非但不跌反而越漲越快，越漲越陡——這就是各路大資金護盤的痕跡。他們在撤出來之前，是不會讓股票跌下來的。

當然，沒有只漲不跌的股市，幾個變化會讓這輪牛市戛然而止。第一就是shibor利率不降反升，銀行間資金開始緊張，會讓金融機構紛紛拿資金回援救急，造成從市場抽血。第二是證監會進入資金審查，查違規資金入市，比如違規配資，違規融資。這會嚇退一批資金倉皇跑路。第三，基金倉位升至極值，事實上現在偏股基金已經達到了88%的倉位，股票型基金已經91%的倉位，最激進的，倉位已經超過了96%，基本上都已經到達了天花板。場外資金已經非常有限。該買的都買了，不該買的也買了，還拿什么護盤呢？

至于股民，儲蓄搬家，再加上各種渠道的配資杠桿，這把玩的可不小。一旦市場波動，可能會被強行平倉，所以這波股市上去的快，下來的也許會更快。

齊俊杰 2015-08-23 08:51:09