華爾街股市投資經典

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內容簡介 · · · · · ·

本書的最大特點就在于通篇充滿了非常實證的色彩。作者觀點精當且言之有據,結論具有較高的實戰應用價值。透過看似簡單的證券投資策略,我們可以看到投資大師們過人的智慧、扎實的理論功底以及對市場近乎崇拜的信賴。這對走向成熟的中國證券市場和證券投資者來說,不無借鑒意義。

作者簡介 · · · · · ·

詹姆斯・P・奧肖內西是奧肖內西資金管理公司(O’Shaughnessy Capital Management,Inc.)的董事長兼首席執行官,該公司位于康涅狄格州的格林威治,是一家著名的投資顧問公司。作者同時還管理四家奧肖內西投資基金。長期以來,奧肖內西先生一直被公認為美國重要的金融專家和股票數量分析方面的先驅。他被《巴倫》雜志稱為“擊敗世界的人”和“統計怪杰”;《高收益》雜志則稱他為“我們所遇見的最具創見性的市場觀察家之一”;《福布斯》雜志把他的第一本書《向專家學投資》形容為“令人敬畏”并將其列為年度最佳金融書籍之一;《股票交易人年鑒》將《向專家學投資》評為“1994年最佳投資書籍”。奧肖內西的投資策略在《華爾街日報》、《紐約時報》、《華盛頓郵報》、《金融時報》、《洛杉磯時報》、倫敦的《每日郵報》、日本的《日經日報》等報紙,以及《新聞周刊》、《巴倫》、《福布斯》、《智慧理財》、《價值》、《金錢》等雜志上介紹過。奧肖內西先生定期在美國有線新聞網(CNN)和哥倫比亞廣播公司(CNBC)的節目中露面。

目錄 · · · · · ·

1股票投資策略:方法不同,目的相似

傳統的主動型投資管理業績不佳

問題在哪里呢

研究了錯誤的對象

為什么股票指數是投資的好方式

確定投資業績

嚴格遵循既定策略是關鍵

始終一貫才能獲得高收益

實踐中確定結構的投資組合

本性難移

2不可靠的專家:獲得出色業績的障礙

人類的判斷能力是有限的

問題在哪里

模型為什么能勝過人類

基本比率是枯燥乏味的

個體與總體

傾向于個人的經驗

簡單與復雜

一個簡單的解決方法

3游戲的規則

過短的時間階段毫無價值

這一次可不同

個別例子作為證據是不夠的

可能存在的問題

游戲的規則

4按市值排列股票:規模的重要性

業績相差多少

按絕對市值水平研究股票

小盤股收益較高,但高出的幅度不大

對投資者的啟示

我們的兩個基準

5市盈率:區別好壞股票的法寶

檢驗結果

大盤股票的情況不同

高市盈率是危險的

高市盈率大盤股的業績同樣糟糕

平均分組分析

對投資者的啟示

6市價對賬面值比:衡量價值的更好標準

檢驗結果

大盤股的波動性較低

“大盤股票”的基本比率結果更加一致

高市賬比股票的表現十分糟糕

平均分組分析

對投資者的啟示

7價格對現金流比率:用現金流來確定價值

檢驗結果

“大盤股票”的波動性較低

高價現比股票是危險的

“大盤股票”的高價現比策略同樣表現不佳

平均分組分析

對投資者的啟示

8價格對銷售額比率:價值指標之十

檢驗結果

價售比低的大盤股表現良好

高價售比股票是帶刺的

“大盤股票”高價售比組合的表現略佳

平均分組分析

對投資者的啟示

9股息率:購買一種收入

檢驗結果

“大盤股票”完全不同

平均分組分析

對投資者的啟示

10價值指標的價值

風險并不總是與收益相對稱的

承擔風險值得嗎

尋找表現穩定的策略

“大盤股票”的情況不同

對投資者的啟示

11一年期每股盈利百分比變動:高盈利是否意味著高收益

檢驗一年期盈利變動

“大盤股票”的一年期高盈利增長策略表現更糟

買入一年期盈利增長最慢的股票

“大盤股票”的一年期盈利低增長組合表現較好

平均分組分析

對投資者的啟示

12五年期每股盈利百分比變動

檢驗結果

“大盤股票”的五年高盈利增長策略情況類似

平均分組分析

對投資者的啟示

13利潤率:投資者從公司利潤中獲益嗎

檢驗結果

“大盤股票”表現略佳

平均分組分析

對投資者的啟示

14資本收益率

檢驗結果

在“大盤股票”中要差一些

平均分組分析

對投資者的啟示

15相對價格強度:勝者常勝

檢驗結果

“大盤股票”表現更佳

為什么價格表現起作用而其他方法失效

購買表現最差的股票

“大盤股票”也風行一時

平均分組分析

對投資者的啟示

16利用多因素模型提升投資業績

增加價格因素

其他價值因素如何

價售比是更好的指標

其他因素對“大盤股票”的增益略遜一等

價售比表現仍好

成長性因素效果如何

成長性模型

資本收益率仍然更有效

“大盤股票”波瀾不驚

對投資者的啟示

17全部股票的二因素價值模型

使用幾種價值因素

檢驗結果

價值因素重疊

使用價售比的多因素模型

對投資者的啟示

18在龍頭股票中發現價值:一種基礎價值策略

盯住標準普爾500指數的另一種策略

高市盈率甚至也妨害了“龍頭股票”的收益率

低市盈率的幫助

高股息率仍很起作用

在牛市中也表現不凡

對投資者的啟示

19尋找基本成長策略

傳統的成長因素不符合要求

高收益是更有價值的因素

將兩個模型組合起來構成基本成長策略

在“大盤股票”中成長策略的有效性有所降低

對投資者的啟示

20將策略組合起來運用以達到經風險調整后的最佳表現

檢驗結果

組合策略也超過了“大盤股票”

對投資者的啟示

21投資策略的排名

檢驗結果

絕對收益對比

風險分析

風險調整收益分析

對投資者的啟示

22如何在你的股票投資中收獲最大

堅持運用策略

只運用已經過長期考驗的策略

在投資時堅持一貫性

堅持按基本比率投資

不要用最冒險的策略

堅持運用不止一種策略

運用包含多個因素的模型

堅持一貫性

股票市場不是隨機的

附錄:研究方法

數據

時間范圍

樣本組

收益

數據定義

公式

稅收、手續費和市場波動成本


2022-12-08 19:08:45

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